Mi sa che siamo nel mezzo di un nuovo 1929..

ROUBINI: S&P500, PREVEDO NUOVI MINIMI
di *Nouriel Roubini
Parla il Principe dei Gufi, che ci azzecca sempre. I rally dell’Orso sono destinati a spegnersi sotto l’incalzare di dati macro peggiori del previsto, di utili in calo e di notizie shock in arrivo dai mercati e dalle società. Depressione a L.

*Brani dal discorso tenuto all’Annual Risk management conferenze di Laguna Beach il 9 marzo 2009.Da sei mesi vado ripetendo che, nonostante la brusca caduta delle Borse, ci sono forti rischi di nuovi rovesci. I rally dell’Orso sono perciò destinati a spegnersi sotto l’incalzare di dati macro peggiori del previsto, di utili in calo e di notizie shock in arrivo dai mercati e dalle società. È probabile che gli utili per azione per il 2009 (Eps) per i titoli S&P 500 oscillino tra i 50 e i 60 dollari (ma qualcuno dice addirittura 40).


A quale multiplo prezzo/utili può corrispondere questo dato? È sensato pensare che, in epoca di recessione a U, il multiplo dovrebbe scendere tra 10 e 12. Perciò anche nel caso migliore (cioè eps a 60, multiplo 12), l’indice non dovrebbe stare sopra quota 720. Nel caso di un eps a 50, con un multiplo di 10 si scende, come è ovvio, a quota 500. In parallelo, il Dow Jones potrebbe oscillare tra i 7 e i 5.000 punti. Questi ragionamenti, però, io li facevo quando l’S&P era vicino a 900, il DJ a 9.000, prima che venisse infranta la barriera dei 7.000 punti.
Ma va preso in seria considerazione un altro scenario macro: la depressione ad L. In tal caso non va esclusa, sia negli Usa che sui mercati globali, un ulteriore calo dei listini nell’ordine del 40-50%. Ma in uno scenario del genere l’ultima cosa di cui preoccuparsi è l’andamento del mercato azionario. Avremmo da fronteggiare, infatti, un’emergenza disoccupazione a due cifre, non inferiore al 15%. Di contro, si può pensare che la robusta azione di stimolo dell’economia in Usa ed altrove porterà alla ripresa prima del previsto.
È difficile credere, però, che le economie, alle prese con la deflazione, possano registrare nel 2010 una ripresa accompagnata da grossi utili aziendali; anche in uno scenario a U la crescita non sarà superiore all’1% in Usa, vicina allo zero in Europa e Giappone.
Certo, è vero che il mercato azionario tende a toccare i minimi con un anticipo tra i sei e i nove mesi prima della fine della recessione. Perciò gli ottimisti che prevedono la ripresa nella seconda metà del 2009 pensano ad una ripresa su basi già solide. Ma questa recessione non finirà prima del 24esimo mese (dicembre 2009). Più probabile che nel 2010 la disoccupazione aumenti ancora e che la crescita si assesti tra lo 0 e l’1% cosicché si resti per tutto il 2010 in una recessione tecnica. In tal caso, il fondo, non verrà toccato prima della fine del 2009 o nel corso del 2010.
Poi non sempre il mercato anticipa di 6-9 mesi la congiuntura. Nell’ultima recessione l’economia toccò il fondo nel novembre 2001, la ripresa prese forza nel 2002 ma la Borsa si mosse solo nella primavera del 2003, con 18 mesi di ritardo. Potrebbe capitare ancora: nel 2010 avremo una ripresa anemica, condizionata dalla presenza di forze deflattive che freneranno i profitti.
È facile che nel 2010 ci saranno movimenti laterali, accompagnati da più di una falsa partenza del rally del Toro. Perciò, è probabile che nei prossimi 12-18 mesi vedremo nuovi minimi. E che la ripresa si manifesterà solo quando ci saranno segnali convincenti del fatto che la recessione ad U non degenererà in una depressione ad L. Fino ad allora aspettatevi nuovi minimi e tanta volatilità.

 

Occhio che l'economista in questione è Roubini.

 

chi lo ha ascoltato prima dell'apocalisse finanziaria si è salvato però.

 

Strumenti che scommettono sull ribasso dei listini( scusa non mi ricordo come si chiamano).

 

Però dai non tirarle dietro a Roubini tutto sommato è stato l'unico ad azzeccare l'attuale momento. Non penso che gli si possano anche chiedere le cure per uscire dalla crisi.

 

Son dolori!